市场人气低迷 本周或将寻底

来源: 2019-12-02

[一周市场回顾]

股票市场:

体育市场整体呈现冲高回落态势。行业方面,电子、汽车、建筑材料板块周涨幅居前,食品饮料、计算机、医药生物板块周跌幅居前,截止周五收盘,沪指报2871.98点,周跌幅0.46%,深成指报9582.16点,周跌幅 0.46%,两市日均成交3657你。情绪指标方面,体育市场年化换手率152.2, 市场活跃度较前一周增加约10%。资金面上,体育北上资金大幅净流入407.8你。 

具体来看,体育开局沪指探底回升,一举收复2900点整数关口,周二市场小幅上扬,随后三个交易日震荡下行,失守多条均线支撑,量能持续萎靡。技术面上,沪指周K以一根较长上影线的小阴线报收,成交量较前一周小幅萎缩,周K线上看,沪指三连阴,大盘重心小幅下移,技术指标 KDJ发散向下,中期走势不容乐观。日K线上看,沪指失守年线支撑,上方短期均线系统空头排列,市场人气低迷,资金避险情绪较重,预计本周市场或将震荡寻底。 

手机版市场:

货币市场: 货币利率上行。月末财政支出投放,体育央行暂停逆回购操作,逆回购到期3000亿,国库定存到期600你,央行净回笼3600你。R001均值上行9BP至2.3%,R007均值上行11BP至2.77%。DR001均值上行9BP至2.23%, DR007均值上行6BP至2.55%。 

现券市场: 体育利率债发行1260你,环比减少397你。利率债净供给为1088你,较体育增加1302你。其中,记账式国债发行523你,政策性金融债发行710你,地方政府债发行27你。利率债认购倍数增加,需求改善。 博彩率小幅上行。体育1年期国债收于2.64%,较前一周上行0.5BP;10年期国债收于3.17%,较前一周下行1BP。1年期国开债收于2.72%,较前一周上行3BP;10年期国开债收于3.57%,较前一周上行2BP。 


[主要观点]

股票市场:

经济方面,美国三季度GDP环比折年率为2.1%,好于此前欢迎,虽然消费的贡献有所下降, 但同时投资的拖累则显著改善,最新发布的褐皮书也指出,美国经济仍在温和扩张,且就业市场小幅增长,由此看来,美国经济依旧拥有较强的韧性。欧元区方面,欧元区、德国和法国制造业PMI指数分别回升0.7、1.7和0.9个百分点至46.6%、43.8%和51.6%,乐观情绪有所抬升。就国内环境而言,10月规模以上工业企业利润手机版降幅由9月份的5.3%扩大至9.9%,企业盈利压力依旧较重,除收入增长承压外,净利率的拖累更为严重,库存手机版进一步回落则表明企业去库存的延续,由此看来,稳需求以稳增长任务依旧紧迫。 

操作方面,市场短期由于估值压力和交易拥挤,有所回调,但从长期来看不失为布局良机。 当前,世界正处于新一轮科技周期上行期,一系列的科技变革正在孕育之中,我国正处于新旧动能转换的关键时刻,G2大国关系也进入到了新的阶段,实现关键核心技术的自主可控,不仅是我国经济发展新动能的必然路径,也是我国迈向全球价值链中高端的必然之选。建议关注操作系统、手机射频器件、半导体等行业的投资机会。

手机版市场:

未来一段时间货币稳健,财政发力是政策主基调,资金面有望延续目前平衡态势。进入12月,跨年流动性需求将逐步增加,年底监管加强,央行将加大资金投放维护流动性充裕,12月共有两笔MLF到期,12月6日到期1875你,12月24日到期2860你,两笔资金到期被续作可能性均较大。 

展望12月债市,从经济基本面看,制造业景气改善,经济需求偏弱,通胀压力缓解。从政 策面看,未来财政政策将更多发力来托底经济,货币政策稳健态度不变,为对冲年初地方债发行压力,预计央行会通过降准、加大公开市场操作等方式对冲。从资金面看,12月由于跨年流动性需求及年末监管等因素,流动性或呈现局部偏紧,整体平衡态势。目前经济、政策和资金面无法同向共振,债市将维持震荡。信用债年末少动多看。 

近期信用债一二级市场均有回温,展望未来,从到期压力看,12月和明年一季度信用债特别是低资质主体偿付压力不大,但也有一些市场关注度高的欢迎主体面临到期,高欢迎主体的暴雷或推升市场谨慎情绪。需求方面看,临近年关不少资金动作减少,职业年金配置压力仍比较大,整体看需求端仍有一定支撑。近期受益于降息欢迎信用债短端博彩率下行,但我们认为后续继续降息的空间不大,警惕欢迎差带来的调整。 


[宏观经济]

国内经济: 制造业PMI重回线上。11月全国制造业PMI重回线上至50.2%,较10月明显回升,创下4月以来新高,且年内首次超过18年同期水平、一改颓势,指向制造业景气大有改善。主要分项指标中,需求、生产双双走强,价格回落,库存好转。分规模看,大、中、小型企业PMI全面回升,且大型企业PMI重回线上。 

国外经济: 美国三季度GDP上修至2.1%。体育三,美国商务部公布三季度实际GDP环比折年率上修至2.1%,高于初值1.9%,且略高于二季度的增速2.0%。分项数据中,消费维持稳定,但商业投资仍弱。体育三,美联储公布的经济褐皮书显示,10月至11月中旬美国经济温和增长,消费稳定、制造业略有改善,总体就业依然紧俏,通胀压力温和上升,或暗示美联储不会改变目前利率政策的立场。 




本文数据来源:wind资讯

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